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我国出拳反制：镓、锗、锑、超硬材料等原则上不予许可出口好意思国！音问公布次日，干系小金属宗旨股股价开盘异动。

12月3日，商务部发布公告称，凭据《出口照应法》等法律规定干系法则，为贵重国度安全和利益、履行防扩散等国外义务，决定加强干系两用物项对好意思国出口照应，本公告自公布之日起肃肃践诺，具体事项公告如下：

一、不容两用物项对好意思国军事用户或军事用途出口；

二、原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料干系两用物项对好意思国出口；

对石墨两用物项对好意思国出口，践诺更严格的最终用户和最终用途审查。

上述公告，是对好意思国最新打压的有劲叛逆。

12月2日，好意思国最新发布了对华半导体出口照应步调，进一步加严对半导体制造诞生、存储芯片等物相的对华出口照应。

连年来，好意思国偏执盟友屡次出台政策打压中国的半导体等高技术产业。对此，咱们也罗致了反制步调。2023年7月，商务部、海关总署汇集公告称自2023年8月1日起，对镓、锗等干系物相践诺出口照应。12月这一次是反制的延续。

中信证券对此解读觉得：此举有助于进步环节金属的计策地位。

由于我国事各人第一大镓、锗和锑分娩国，在各人供应上掌抓了全皆主导权，罗致对好意思严格出口照应后，将对好意思国军用及民用界限原材料供应形成报复影响，对干系小金属的价钱也会形成波动，国表里价差短期内或将链接拉阔。

这次对好意思出口照应政策或将是我国贵重国度安全及计策矿产资源地位的开动，不排斥后续出口照应政策或将延续至钨、稀土等计策金属品种的可能性。

什么是镓？

镓（记号Ga）具备讲究的导电性，常被加工成砷化镓、氮化镓、磷化镓等，不错平淡用于半导体、集成电路、5G通讯、军事雷达等界限。

据专科机构统计，我国镓储量和产量分辨为19万吨/600吨，分辨占各人的68%/98%以上，我国已成为各人最大的镓分娩国。

据海关总署，2023年我国共出口镓产物44.8吨，日本/德国/荷兰为我国前三大出口国，占比分辨为31.5%/28.7%/18.1%，而出口到好意思国镓产物为1.3吨，仅占国内镓出口总量的2.9%，由此可见限制镓对好意思出口后对国内企业径直影响相对较小。

2023年7月，商务部、海关总署汇集公告称自2023年8月1日起对镓、锗等干系物相践诺出口照应。2024年1-7月，我国共计出口镓产物31.1吨，同比下滑13.5%。

价钱方面，据Wind，抑止2024年12月3日，国产镓（≥99.99%）收报221.0万元/吨，自昨年8月1日以来已高涨19.1%。

什么是锗？

锗（记号Ge）具备讲究的光电性能，常被用于红外光学、光纤通讯、航空航天和太阳能电板等界限。

据专科机构统计，我国锗储量和产量分辨为3500吨/95吨，分辨占各人的41%/68%，不异为各人最大的锗分娩国。

尽管好意思国事各人锗资源最丰富的国度（占比45%），但1984年后好意思国就已将锗行动国防计策资源而住手开采，其锗产物原料主要起首于入口。

据海关总署，2023年中国大陆共出口锗产物41.4吨，俄罗斯/中国香港/德国为前三大出口地区，占比分辨为22.1%/19.5%/17.2%，出口到好意思国的锗产物5.9吨，占锗出口总量的14.2%。

2024年1-7月，中国大陆共计出口锗产物15.3吨，同比下滑58.3%。价钱方面，据Wind，抑止2024年12月3日，国产锗锭收报1845.0万元/吨，自昨年8月1日以来已高涨88.3%。

什么是锑？

锑（记号Sb）可用于阻燃材料、铅酸电板、催化剂、光伏玻璃澄莹剂等界限。

据专科机构统计，我国锑储量和产量分辨为180万吨/6万吨，分辨占各人的19%/55%，为各人第一大锑分娩国。

据海关总署，2023年我国共出口锑矿砂及锑氧化物4.18万吨，好意思国/印度/韩国为我国前三大出口地区，占比分辨为28.1%/19.4%/8.0%，好意思国为我国锑成品（主要为锑的氧化物）第一大出口国。

2024年8月15日，商务部、海关总署汇集公告称自2024年9月15日起对锑等干系物相践诺出口照应。我国锑产物出口量从2024年9月6533吨骤降到10月的190吨，降幅高达97.1%。

中信证券解读：对好意思出口照应政策，有望大幅进步镓锗锑等金属的计策地位，不排斥改日出口照应政策或将链接延续至钨、稀土等计策矿产资源的可能性。

筹议到镓、锗等金属径直出口到好意思国的占比相对较小，不排斥后续干系部门或将对出口的最终用户和最终用途践诺更严格审查的可能性。

中信证券觉得，改日出口照应政策或将沿以下两条干线延续：

1）可用于国防军工、新材料、半导体等环节界限的计策金属，如钨、钼、钛、锡、稀土、铟、铬、钽、铌、铯等；

2）我国在供应端具备全皆主导地位的计策金属，如钨、稀土等。不排斥改日我国或将出口照应政策蔓延至钨和稀土等环节计策金属的可能性，将为贵重国度安全起到至关报复的作用。

中信证券提议宥恕以上从事干系金属开拓及分娩企业的投资契机。也提醒干系风险因素：金属价钱大幅波动；中好意思关系不竭恶化；政策变化超预期；下贱需求不足预期。

证券时报12月4日最新报谈，多家公司曾在互动平台回答对于镓、锗、锑等的情况。

中矿资源：公司通过收购获取赞比亚Kitumba铜矿65%的职权和纳米比亚Tsumeb冶真金不怕火厂98%的职权。Tsumeb冶真金不怕火厂多金属熔真金不怕火尾渣保有的（探明+抑止）类别资源量共计294.35万吨矿石量，其中锗金属含量746.21吨。公司后续将凭据可行性接头效力对铜、锗等资源进行开拓，为公司中永远发展提供新的利润增长点。

云南锗业：公司是一家领有完好产业链的锗行业上市公司，锗产物产销量宇宙第一，是现在国内最大的锗系列产物分娩商和供应商。是国度工信部认定的第六批制造业单项冠军示范企业。

驰宏锌锗：公司主营锌、铅、锗，详细回收金、银、镉、铋、锑等稀贵金属。

罗平锌电：公司分娩锗精矿，锗不错行动固态电板的电解质材料，提供讲究的离子传输性能和化学瓦解性。

国城矿业：公司下属子公司及托管公司未有镓矿。

湖南黄金：公司主要聚焦黄金及锑、钨等其他稀贵金属的开采、选矿、冶真金不怕火及加工。

附干系ETF：有色金属ETF基金（516650）。因素股内含有驰宏锌锗、湖南黄金等上述小金属宗旨，同期有色金属还将受益于经济复苏。

（不行动个股保举）

本文参考贵府起首：中信证券、证券时报等。

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