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（原标题：忖度现款净额大降258%！赢合科技三季度净利下滑，靠电子烟业务还能撑多久？）

本文起原：时间周报 作家：何明俊

10月25日晚，A股锂电斥地分娩商赢合科技（300457.SZ）暴露三季报。

财报数据露馅，赢合科技前三季度已毕生意收入64.78亿元，同比减少13.59%；已毕归母净利润4.96亿元，同比减少2.93%；已毕扣非归母净利润4.82亿元，同比增长4.65%。

单季度来看，公司第三季度已毕生意收入20.51亿元，同比减少23.91%；已毕归母净利润1.58亿元，同比减少25.89%；已毕扣非归母净利润1.55亿元，同比减少21.23%。

图片起原：赢合科技官方网站

值得预防的是，赢合科技2024年前三季度忖度举止产生的现款流量净额为-9.02亿元，同比减少258.47%。“主要原因是客户回款放缓及单据到期兑付加多。”赢合科技在财报中评释注解称。以赢合科技现时的利润幅度，与2024年分析师一致预期净利润11.42亿元差距极远。

锂电斥地收入下滑

前三季度生意收入大幅下滑，但归母净利润下滑幅度较小，这光显是赢合科技“两条腿”走路的影响。

凭证财报，赢合科技横跨锂电业务与电子烟业务，主要为客户提供锂电板自动化装备与奇迹以及电子烟产物。据时间周报记者了解，赢合科技卑鄙为锂电板制造商，结尾诓骗领域包括以新能源汽车为代表的能源锂电板、以通讯基站为代表的储能锂电板以及以智高东谈主机为代表的3C数码锂电板三大领域。

因此，锂电板破钞市集的变化会大幅度影响赢合科技锂电业务的事迹发达。

尽管公司强调中枢产物已供应包括宁德时间、比亚迪、LG新能源、德国全球等国表里一流电板企业及车企，产物亦已出口到德国、韩国、法国等多个国度，但事迹水平下滑是不争的事实。

凭证2024年半年报，赢合科技锂电板专用分娩斥地业求已毕生意收入26.77亿元，同比减少17.85%；已毕生意本钱22.36亿元，同比减少14.58%；已毕毛利率16.47%，同比减少3.20%。

时间周报记者预防到，2021年至2023年，赢合科技的营收同比增速永别达到118.1%、73.4%和8.1%，而2024年前三季度，营收同比增速为-13.59%。赢合科技在三季报中亦评释注解了营收下滑的原因：“主要原因是国内市集需求增速放缓，公司收入有所下跌。”

此外，凭证三季报，赢合科技货币资金为14.28亿元，较上年末下跌48.38%；应收款项融资大幅减少98.48%，公司在手单据减少；存货减少40.08%，评释赢合科技正处于退换库存的周期内。需要预防的是，赢合科技正通过加多短期借款的形势，来得志公司流动性需求。

电子烟业务还能撑多久？

在锂电斥地业务低迷之际，赢合科技的电子烟业务撑起了事迹的半边天。

凭证半年报，赢合科技的其他业务收入已毕生意收入17.50亿元，同比增长13.46%；已毕生意本钱8.47亿元，同比减少6.25%；已毕毛利率51.58%，同比增长10.18%。生意收入增长的同期，生意本钱有用裁减，“降本增效”带来的凯旋体现是毛利率的增长。

赢合科技下属控股子公司深圳市斯科尔科技股份有限公司（下称“斯科尔”）主要从事电子烟业务。在国内电子烟行业新规的指点下，斯科尔已得回了国度香烟专卖局核发的《香烟专卖分娩企业许可证》，并自2022年开动率性发展自有品牌业务，积极拓展国外市集。

图片起原：赢合科技半年报

2024年上半年，斯科尔已毕生意收入15.39亿元，净利润为6.28亿元。而上半年时，锂电专用斥地分部的财务信息中露馅，净利润仅为3779.58万元。但斯科尔并非赢合科技的全资子公司，赢合科技仅凯旋执股51%。

有投资者在外交平台上暗意，“三季度电子烟增长嗅觉有点逊色，莫得络续二季度的高增长，这种趋势会不会执续到四季度？”也有投资者暗意，电子烟业务很老成，每个季度1.5亿掌握的利润，本年起码电子烟生意额应该是比客岁微涨一些的，就看四季度好意思国扩充若何，保执当今这么，全面应该有35亿以上的营收，利润13亿掌握，能给赢合分6.5亿掌握。

放弃到10月25日，赢合科技股价报收24.05元/股，涨9.82%，年内股价涨幅为31.64%。