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民生证券股份有限公司李阳近期对华新水泥进行联系并发布了联系敷陈《2024年三季报点评：单季收入逆势增长，国际和“水泥+”抓续孝顺》，本敷陈对华新水泥给出买入评级，面前股价为13.2元。

　　华新水泥(600801)　　公司发布2024年三季报：24Q1-Q3杀青营收247.19亿元，同比+2.29%，归母净利11.38亿元，同比-39.26%，扣非归母净利10.63亿元，同比-41.69%。24Q3杀青营收84.82亿元，同比+1.78%，归母净利4.08亿元，同比-40.17%，扣非净利3.83亿元，同比-41.34%。24Q1-Q3公司毛利率24.02%、同比-2.28pct，净利率6.39%、同比-2.81pct，其中Q3毛利率24.74%，同比-5.23pct、环比-0.28pct。　　水泥行业供需较弱、抓续承压，公司发扬超行业平均水平　　水泥行业需求陆续显明下滑。2024年前三季度天下地产开辟投资7.87万亿元，同比-10.1%，降幅较客岁同时扩大1个pct。前三季度天下水泥累计产量13.27亿吨、同比-10.7%，其中，9月天下水泥产量1.68亿吨、同比-10.3%，9月单月和1-9月累计产量均创2010年以来同时最低水平。凭据数字水泥统计，9月水泥出货率同比着落约9个pct。　　公司累计、单季收入均杀青逆势增长，专家布局与家具结构化是主要原因：①24H1公司国际水泥营收同比+55%，营收占水泥业务达41%；②“水泥+”家具销量提高且盈利技能发扬优于国内水泥，24H1骨料+混凝土营收同比+29.4%，营收占比42.5%、毛利占比57.9%。　　用度率高潮，陆续受汇兑影响　　24Q1-Q3公司时分用度率为13.69%、同比+1.14pct，销售/处置/研发/财务用度率别离为4.84%、5.52%、0.47%、2.86%，别离同比+0.25/+0.15/-0.22/+0.95pct。其中，24Q3财务用度3.06亿元，环比+41%、同比+42%，单Q3剔除利息用度后的其他财务用度为0.96亿元（23Q3、24Q2为0.52、0.50亿元），预测和汇兑变化相关。　　现款流基本维稳，应收账款占比增多　　扫尾Q3末，公司谈判性现款流净额为33.82亿元，同比-3.46%，基本看护清楚。24Q1-Q3公司应收账款及单据同比+35.32%，占营收比重为15.04%，其中应收账款同比+38.81%，占营收比重14.39%（23年同时为10.60%），预测和混凝土业务（赊销模式偏多）边界扩大相关。　　投资提出：华新水泥靠近畴昔国内修复需求的放缓，相对同业有更多经受、转型之路刚毅，咱们陆续看好公司前瞻性布局国际、“水泥+”、低碳等边界。咱们预测2024-2026年公司归母净利润别离为17.9、20.5、22.5亿元，现价对应PE为15x、13x、12x，看护“推选”评级。　　风险领导：基建阵势、地产战术落地不足预期的风险，原材料价钱波动风险，汇率波动的风险，应收账款无法实时回收的风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，财通证券毕春晖联系员团队对该股联系较为久了，近三年预测准确度均值为78.45%，其预测2024年度包摄净利润为盈利21.39亿，凭据现价换算的预测PE为12.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增抓评级6家；曩昔90天内机构观点均价为13.47。

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